（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商机械 王华君/田发祥/蒋逸】科翔股份（300903）：陶瓷混压PCB先行者，卡位北美客户格局优。
【浙商机械 王华君/陈姝姝】华通线缆（605196）：“线缆+油气+铝业”三业鼎立，非洲电解铝项目进入规模放量阶段。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
7月27日上证指数上涨1.15%，沪深300上涨1.15%，科创50上涨1.16%，中证1000上涨3.33%，创业板指上涨3.16%，恒生指数上涨0.98%。
2、行业：
7月27日表现最好的行业分别是建筑材料（+5.44%)、综合（+5.33%)、美容护理（+4.46%)、社会服务（+3.56%)、电力设备（+3.56%)，表现最差的行业分别是石油石化（-0.45%)、煤炭（-0.13%)。
3、资金：
7月27日全A总成交额为20887亿元，南下资金净流出15.74亿港元。
02 重要推荐
【浙商机械 王华君/田发祥/蒋逸】科翔股份（300903）公司深度： 陶瓷混压PCB先行者，卡位北美客户格局优
1、机械-科翔股份（300903）
2、推荐逻辑：
陶瓷混压PCB卡位北美大客户，竞争格局优，弹性大。
1）超预期点：
陶瓷混压PCB需求有望超预期，公司与北美大客户深度合作，在陶瓷混压PCB领域进度领先，有望受益。
2）驱动因素：
陶瓷混压PCB需求超预期，公司陶瓷混压PCB扩产超预期。
3）盈利预测与估值：
预计2026-2028年公司营业收入为4747/6705/10844百万元，营业收入增长率为28%/41%/62%，归母净利润为95/606/1133百万元，归母净利润增长率为-/539%/87%，每股盈利为0.16/1.03/1.94元，PE为376/59/31倍。
3、催化剂：
陶瓷混压PCB方案落地，产能投放超预期。
4、风险因素：
陶瓷混压PCB订单落地不及预期；市场竞争加剧；技术迭代；退市风险；高管减持风险；短期股价上涨过快风险。
报告日期：2026年07月27日
报告详情：
【浙商机械 王华君/陈姝姝】华通线缆（605196）公司更新：非洲电解铝龙头，阿尔法属性将呈现
1、机械-华通线缆（605196）
2、推荐逻辑：
“线缆+油气+铝业”三业鼎立，非洲电解铝项目进入规模放量阶段。
1）超预期点：
“线缆+油气+铝业”三业鼎立，非洲电解铝项目进入规模放量阶段。
2）驱动因素：
安哥拉电力成本优势突出，公司在非洲安哥拉一期12万吨电解铝项目已投产并满产生产，下游深度绑定全球大宗商品贸易商，有望从二季度开始逐步贡献业绩增量。二期项目建设稳步推进中，投产后业绩有望超预期。
3）盈利预测与估值：
预计2026-2028年公司营业收入为10088.94/14299.96/18228.75百万元，营业收入增长率为33.99%/41.74%/27.47%，归母净利润为790.21/2022.48/3079.65百万元，归母净利润增长率为176.59%/155.94%/52.27%，每股盈利为1.55/3.96/6.03元，PE为19.15/7.48/4.91倍。
3、催化剂：
氧化铝价格下跌；电解铝价格上涨；电解铝二期项目试生产等。
4、风险因素：
全球贸易恶化；海外汇率波动；海外区域局势动荡风险；电解铝及原材料价格大幅波动；加拿大客户应收账款风险。
报告日期：2026年07月27日
报告详情：
法律声明及风险提示
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
